春节备货高峰已过 关注苹果下游走货情况
第一部分 行情回顾
图:苹果期货1月走势图
数据来源:文华财?国信期货
2023?月份苹果期货大幅上行,主力合约AP2305月度涨幅10.34%。上涨的原因€方面在于节日备货叠加产地用工紧张?023年春节时间提前,客商集中备货以礼盒包装为主,但产地工人普遍生病,用工十分紧张,€成了短期供应偏紧的€面€€另€方面,苹果€梨、柠檬等水果得到消费者青睐,同时居民对XBB毒株感到恐慌,部分专家提示苹果对于治疗腹泻有€定作用,在资金推动下,苹果期货多头情绪高涨,?0€持仓转多。政策放€的第€个春节,民航及铁路运输均出现大幅增长,人口流动保持回升€势,拉动苹果消费€€节前备货由于人工紧张等问题,备货体量有限,短期出现供应偏紧€面,苹果表现亮眼?/p>
第二部分 苹果基本面分?/p>
€、冷库库存量偏高
图:全国冷库苹果冷库情况(单位:万吨?/p>
数据来源:卓创资?国信期货
根据卓创资讯市场调研统计?022/23季全国苹果产量约3518.59万吨,处于近五年的较低水平,同比去年的最终产量减?.46%,较五年历史平均产量下滑5.6%,€与产量相对正常?019年相比减?7.59%。今年苹果入库进度较慢€山东产区节日期间的大风、降雨天气影响摘袋进度,甘肃由于人工紧张也迟迟未完成入库。一般€言,产量和入库量是相对应的,因此很多果农€客商及贸易商等行业人士预计存储量可能会创新低,大概?50万吨左右。可是随€入库不断进行,新季苹果在11月底入库量达到高峰€,€终全国冷库苹果库存量?78.1万吨,同比减?.6%;较五年历史平均值减?.2%。实际的冷库存储量相对来说处在中等水平,入库量超出前期市场预估,苹果减产预期部分落空?/p>
图:山东地区苹果冷库情况(单位:万吨?/p>
数据来源:卓创资?国信期货
图:陕西地区苹果冷库情况(单位:万吨?/p>
数据来源:卓创资?国信期货
据卓创资讯统计,截至2023??日,全国冷库苹果的库存量?39.5万吨,高于去年同期水平,处于历史中等水平。分地区来看,目前山东产地冷库库存量?72万吨,陕西地区库存量?96.34万吨,入库量超预期,出现这种情况的原因在于,产量虽下滑,但优果率有明显提高€优果率体现在两方面,一是果个,另外就是质量。果个方面,东€西部产区皆出现明显好转。€体来说,新季质量提高明显,高价优质货源居多,低价货源少。后期产地出货节奏€得关注,€最为重要的时间节点,应该是春节至五€劳动节这个时间段。春节备货,节日效应提振,并且新季入库时间不长,果农、客商心态都比较乐观,历年此阶段苹果价格下方都存在一定支撑,出现大幅下滑的概率较小€不过春节备货高峰已经过去,随着气温逐渐升高,冷库苹果或愈加不易存储,果农及客商心€可能会发生转变,苹果价格有向下可能?/p>
二€双节备货,产地走货加快
图:全国冷库苹果周出库量(单位:万吨?/p>
数据来源:卓创资?国信期货
苹果下游消费€求很难精确量化,目前我们用产地走货量作为大致评估的标准,同时结合几个重要节日的备货€销售情况进行检验€经过我们测算,苹果€求价格弹性系数β大概在-0.34左右。苹果需求的价格弹€系数显著为负,意味€苹果€求量与自身价格呈反方向变化,当价格上涨时,理性的消费者会适度减少对苹果的消费,反之,则会增加苹果的消费量。同时,β绝对值为0.34表明苹果€求对自身价格的变动缺乏弹性,意味€价格较大幅度的变化才能带动需求量小的变化。因此产地苹果只有在大幅跌价的时候,去库走货进度才会明显提高?/p>
图:山东产区周出库量(单位:万吨?/p>
数据来源:卓创资?国信期货
图:陕西产区周出库量(单位:万吨?/p>
数据来源:卓创资?国信期货
但今年新季的价格€直居高,不利于下游走货€价格方面,据中果网,山东栖霞产区冷库走货一般,存货商以发自存货源为主,补货客商按需挑拣采购,果农低价三四级货源交易居多,实际成交以质论价,主流行情变化不大。当前库存果农纸袋富?0#以上€二级价格?.50-4.00?斤左右,统货价格?.80-3.20?斤,三级价格?.30-2.60?斤;洛川产区走货速度尚可,冷库中客商继续包装自存货源为元宵节做准备,果农货部分要价坚挺,实际成交以质论价。当前库存纸袋富士果农货70#起步半商品价格在3.60-3.80?斤,统货3.30-3.50?斤,70#起步高次价格?.50-2.80?斤€如果新季苹果的价格高位运行,可能会对下游消费起到一定抑制作用,这样苹果后期或容易出现高€低走€面€?/p>
图:山东产区现货价格(单位:?斤)
数据来源:同花顺(300033)iFinD 中果?国信期货
图:陕西产区现货价格(单位:?斤)
数据来源:同花顺 iFinD 中果?国信期货
图:低价区现货价格(单位:元/斤)
数据来源:同花顺 iFinD 中果?国信期货
三€进口同比明显增加,但整体规¤?/p>
随着居民收入水平以及消费水平的提高,人们对于生活品质的要求会相应增加。种类单€、质量一般的苹果¤不了消费€求,海外如日本和法国的红富士质量上乘,口感香甜,逐渐得到很多国内消费者的青睐。我国鲜苹果主要进口国包括新西兰、美国€智利等国家?/p>
图:鲜苹果进口量(单位:吨)
数据来源:WIND 国信期货
图:鲜苹果累¤口量(单位:吨)
数据来源:WIND 国信期货
但我国鲜苹果总体进口规模较小?010-2020年进口数量仅占€产量的1%左右。进口量小,主要原因在于我国苹果供应稳定,能¤自给自足的需要€据海关总署统计?022年,我国鲜苹果进口€量?.55万吨,同比增?0.42%;进口€额2.16亿美元,同比增加42.90%。在减产背景之下,进口增加能在一定程度上补充消费者的选择,弥补消费缺口,对于偏紧的供应格€有一定缓解作用€?/p>
四€鲜苹果出口表现不佳
图:苹果出口情况(单位:吨)
数据来源:WIND 海关总署 国信期货
图:主要出口国数量(单位:吨?/p>
数据来源:WIND 海关总署 国信期货
我国鲜苹果主要出口东南亚国家,出口优势多来自于价格€我国鲜苹果主要出口国家包括孟加拉国、越南€印度尼西亚、尼泊尔、菲律宾以及泰国。根据海关€署公布的数据,2022年,我国鲜苹果出口€量?2.31万吨,同比减?3.67%;出口€额10.40亿美元,同比减少27.24%,处于历史低位,出口表现不佳。从我国出口的国家或地区来看,出口量前五的是印度尼西亚€越南€孟加拉国€泰国和菲律宾€不过我国鲜苹果出口规模仍然偏小,占总需求量?%左右,叠加近些年来苹果减产,出口下滑对我国苹果供€格局影响有限?/p>
五€柑橘类价格下滑
图:全国水果产量(单位:万吨?/p>
数据来源:同花顺 iFinD 国信期货
图:其他新鲜热带水果进口量(单位:吨?/p>
数据来源:WIND 联合国粮农组?国信期货
图:10种水果与苹果价格相关?/p>
数据来源:WIND 农业农村?国信期货
近年来,水果整体丰产,同时进口水果补充消费€的€求,水果市场选择明显增加。苹果作为水果中的一员,也会受到相关品种的影响€替代水果分为两方面,一方面是储藏类水果的影响,比如与苹果€储性相当的梨;另一方面是时令水果的影响,比如带有极强季节€的水果大类西瓜,以及柑橘和芒果、草莓等具有口感的时令水果€?/p>
图:7种重点监测水果平均批发价(单位:?公斤?/p>
数据来源:WIND 农业农村?国信期货
图:富士苹果批发价格(单位:?斤)
数据来源:WIND 农业?国信期货
近年来,水果整体丰产,同时进口水果补充消费€的€求,水果市场选择明显增加。苹果作为水果中的一员,也会受到相关品种的影响€替代水果分为两方面,一方面是储藏类水果的影响,比如与苹果€储性相当的梨;另一方面是时令水果的影响,比如带有极强季节€的水果大类西瓜,以及柑橘和芒果、草莓等具有口感的时令水果€?023?月份水果价格居高运行,截??1日,农业农村部重点监测的7种水果平均批发价?.6?公斤,环比上?.43?公斤;但与去年同期相比上?.2%,处在近五年历史高位。水果作为一般消费品,其€求量与价格一般呈反比,价格居高将会抑制居民的消费意愿?/p>
具体品种来看,鸭梨价格是与苹果价格相关€最强的水果。新季梨的产量略有下滑,价格偏强运行。据卓创资讯,山东地区冷库梨成交价格小幅上涨,秋月梨冷库出库报价3.8?斤左右€莱西等地区的果农货剩余量不大,市场€求良好,客商采购积极性比较好。近期水果€量不大,其它水果价格居高运行,对苹果构不成太大竞争?/p>
图:哈密瓜平均批发价(单位:?公斤?/p>
数据来源:WIND 农业?国信期货
图:¤平均批发价(单位:元/公斤?/p>
数据来源:WIND 农业?国信期货
图:香蕉平均批发价(单位:元/公斤?/p>
数据来源:WIND 农业?国信期货
图:鸭梨平均批发价(单位:元/公斤?/p>
数据来源:WIND 农业?国信期货
图:西瓜平均批发价(单位:元/公斤?/p>
数据来源:WIND 农业?国信期货
图:蜜桔平均批发价(单位:元/公斤?/p>
数据来源:WIND 农业?国信期货
六€苹果消费季节€分?/p>
苹果作为€种季产年€的水果,带有非常明显的季节€€按五年历史价格统计,上涨概率较大的月份多集中在下半年,分别为:9月€?1月和12月€就历史规律而言,一般库存苹?月底会完成清库,而苹果储存到了后期,质量会有€下滑,好货就成了€缺品。并且这个时候新季苹果还未完全大量上市,整个市场的库存是处在偏空的状态,同时9月份气温逐渐下降,时令水果慢慢减少供应€€出市场,中秋、国庆双节备货,利好苹果的消费€因此果农和客商带有惜售情绪,苹果在9月份涨价也在意料之中。€?1?2月份,新果开始有效供应市场,并且临近圣诞节和元旦,节日提振效应明显,苹果€求较为旺盛,驱动价格上行?/p>
而下跌概率较大的月份分布较为分散,主要包括:4月€?月和10月€?月份是比较关键的去库时间节点,一方面?月份之后气温上升,不少季节€强的时令水果上市,冲击苹果的消费市场;另一方面,库存苹果存放已超半年,后期质量恐有€下滑,且下半年节日不多,节日效应或大打折扣,因此?月份降价去库的可能€较高€€到?月份,离清库还剩下一个月的时间,面对的挑战包括但不限于:时令水果继续冲击市场;早熟苹果上市挤占库存苹果的€售份额;由于存放时间长库存苹果自身质量出现下滑等,因?月份价格下滑比较明显?0月份伴随新季苹果大量上市供应市场,且替代水果梨与苹果的上市期也比较接近,阶段性的供应压力驱动苹果价格有所下滑?/p>
图:富士苹果平均批发价格(单位:?公斤?/p>
数据来源:WIND 农业?国信期货
第三部分 后市展望
据卓创资讯统计,截至2023??日,全国冷库苹果的库存量?39.5万吨,高于去年同期水平,处于历史中等水平。分地区来看,目前山东产地冷库库存量?72万吨,陕西地区库存量?96.34万吨?023?月份水果价格居高运行,截??1日,农业农村部重点监测的7种水果平均批发价?.6?公斤,环比上?.43?公斤,与去年同期相比上涨9.2%,处在近五年历史高位。水果作为一般消费品,其€求量与价格一般呈反比,价格居高将会抑制居民的消费意愿。但是季节€强的柑橘类水果价格出现下滑,据农业农村部公布的数据,蜜桔平均批发价年后5.49?公斤,较年前下滑2.3%,柑橘类水果价格普遍下滑,加剧与苹果之间的竞争€?/p>
从苹果具体交易来看,多以三级果为主,€二级优质货源成交零星,春节过后补货不多€新季优果率高,但市场对于一二级优质货源€求不旺,尤其是山西产区,纸加膜货源价格明显高于往年同期水平,库存果农纸加?0#以上价格?.80-3.00?斤,75#以上价格?.50-2.60?斤,倾向于采购低价货源的电商采购积极性表现较差€春节节日已经结束,市场到货数量下滑,采购人员也呈减少趋势€?/p>
政策放开的第€个春节,民航及铁路运输均出现大幅增长,人口流动保持回升€势,拉动苹果消费€€节前备货由于人工紧张等问题,备货体量有限,短期出现供应偏紧€面,因此苹果消费表现超出市场前期预期。后期产地出货节奏€得关注,€最为重要的时间节点,应该是春节至五€劳动节这个时间段。果农€客商对于后市情绪表现乐观,或存在一定惜售情绪€春节备货高峰已经过去,随着气温逐渐升高,冷库苹果或愈加不易存储,若€二级货源€求持续不振,果农及客商心态可能会发生转变,后期苹果价格有向下可能?/p>
国信期货 黎静?覃多?/p>